一 、 宏观基本面要闻

1
、 美国政治与财政动态

o 美联储主席鲍威尔将于8月22日在杰克逊霍尔年会上发表讲话，市场普遍关注其对降息路径的信号。摩根士丹利警告 ，无论鲍威尔暗示9月仅降息25基点、否认50基点宽松
，还是保持沉默，市场都可能失望 ，形成“横竖都是雷 ”的局面 。

o 当地时间8月14日
，据皮尤研究中心发布的调查结果，美国总统特朗普的关税政策及“大而美
”税收与支出法案在全美的反对率均高于支持率
。61%受访者反对关税政策 ，仅38%支持；46%反对“大而美”法案，32%支持
，另有23%未表态。

2 、 全球市场动态

o 美联储隔夜逆回购（RRP）余额已跌至288亿美元，创四年新低 ，较7月底的2140亿美元大幅下滑
，反映市场“余钱 ”正在迅速耗尽 。随着财政部大量发债抽走流动性，RRP工具或在8月底接近归零 ，银行准备金将成为唯一缓冲焦点
。策略师警告准备金或在9月跌破3万亿美元
，美联储缩表空间受限，市场担忧流动性紧张风险上升。

o 美国7月PPI年率录得3.3% ，7月PPI月率录得0.9%
，为2022年6月以来最大增幅 。数据公布后，利率期货交易员减少美联储降息押注。

o 日本经济再生大臣赤泽亮正谈GDP：物价持续上涨可能抑制消费热情 ，影响民间消费
。

3
、 地缘与风险事件

o 俄乌冲突加剧
，俄罗斯多地遭乌无人机袭击致民宅受损、多人受伤，乌军称击中俄伏尔加格勒炼油厂；俄军则在顿涅茨克推进并宣称挫败乌方导弹生产计划。与此同时 ，在阿联酋斡旋下，双方完成168名囚犯交换
，乌克兰带回84名战俘 。

o 美俄会谈：俄美确认“普特会
”将在阿拉斯加美军基地举行，普京与特朗普将一对一会谈 ，聚焦冲突调解与核军控
，克宫称不计划签署成果文件
。美方已为俄方与会提供制裁豁免。普京称美方积极推动和平与核协议，特朗普强调泽连斯基角色重要 ，否认讨论领土划分 。

o 

二 、 行情回顾与分析

1、 黄金（XAUUSD）

截至8月14日
，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为961.35吨，较上一个交易日减少2.87吨
。8月14日现货黄金自3356.667美元/盎司开盘后呈冲高回落震荡下行趋势 ，最高触及3374.79美元/盎司
，5分钟图显示自高点回落后维持弱势下跌，SAR与MACD均偏空 ，RSI低位徘徊但未极度超卖。最低跌破3330美元关口后迅速拉回
，收3334.99美元/盎司，跌21.677美元或0.65% 。

基本面消息 ，美国公布的7月PPI同比上涨3.3%，创三年来最大涨幅
，远高于预期的2.5%，加上初请失业金人数意外下降至22.4万人 ，凸显美国通胀回升
、就业依旧稳健的局面
。这一数据组合削弱了市场对美联储9月大幅降息的押注
，令美元和美债收益率双双回升，对黄金价格形成明显压制。同时 ，财政部长贝森特表示中性利率低于当前水平
，但并未直接呼吁激进降息，进一步冷却了市场此前的宽松预期 。

受此影响 ，黄金市场在周四遭遇大幅抛售
，盘中一度跌破3330美元关口，较日内高点下挫逾40美元 ，最终收跌约0.6%
。交易员普遍下调对9月降息50个基点的预期
，转而认为美联储更可能在9月和10月各降息25个基点。与此同时，特朗普与普京即将在阿拉斯加举行“特普会” ，地缘政治风险带来一定不确定性，但短期并未能显著提升黄金避险买盘 。

市场情绪方面
，通胀压力上升与降息预期降温，使得美元与美债收益率走强 ，投资者风险偏好有所回暖
，黄金作为避险资产的吸引力下降。部分机构指出，短期金价或继续承压 ，但中长期仍受益于经济与政策的不确定性以及潜在的地缘冲突风险
。市场当前焦点集中在即将公布的美国核心PCE通胀、零售销售等“恐怖数据 ”
，以及鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话，预计这些将成为决定金价下一阶段方向的关键因素。

技术分析上 ，现货黄金在3370美元附近遭遇强阻力后持续走弱
，短线跌破3330美元关口，目前交投于3335美元附近 。技术指标显示 ，MACD与SAR仍指向下行
，RSI低位徘徊但未进入极度超卖，显示下行空间仍存但短线不排除技术性反弹
。上方阻力关注3342-3350美元区间 ，若不能突破，空头压力仍将延续；下方支撑位在3320及3310美元附近
，一旦失守，或加速进一步下探。整体来看 ，金价短线偏空
，中长期走势仍需依赖宏观数据与政策信号的进一步指引 。

重点数据关注：美国7月零售销售月率 、美国8月纽约联储制造业指数
、美国7月进口物价指数月率、美国7月工业产出月率 、美国8月一年期通胀率预期初值
、美国6月商业库存月率、美国8月密歇根大学消费者信心指数初值
。

今日无重要事件关注。

当日目标区间：短期阻力在3342-3350，支撑在3331及3320 ，整体偏空
，反弹高度有限 。

三 、 总结和展望

市场目前聚焦在美联储政策路径与地缘风险的交织影响
。美国7月PPI大幅超预期
、就业市场韧性增强，使市场对9月大幅降息的押注明显降温 ，美元与美债收益率同步走高
，黄金因此承压下行。同时，美联储隔夜逆回购余额骤降至四年来新低 ，流动性趋紧引发担忧
，鲍威尔即将在杰克逊霍尔的讲话或成为下一步行情的关键指引 。地缘方面，俄乌冲突升级 ，乌无人机袭击俄能源设施，俄军在顿涅茨克推进；美俄确认“普特会”将在阿拉斯加举行
，双方聚焦停火与核军控，但克宫已表态不签署成果文件 ，市场对结果仍存高度不确定性
。

行情方面
，黄金盘中一度跌破3330美元关口，收于3335美元附近 ，短线技术面偏空
，阻力关注3342-3350，支撑在3320-3310；原油则受地缘紧张和降息预期推动反弹 ，布伦特站上66.8美元
，WTI升至63.9美元，创一周新高 ，但EIA库存意外增加及IEA供应预期上调仍压制中期涨幅。展望来看
，黄金短期或继续受政策预期与美元走强打压，但中长期仍受益于全球经济与地缘局势不确定性；原油短线保持强势 ，未来走势取决于美俄会谈进展及供需格局演变 。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议
，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要
。用户应考虑本文中的任何意见 、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负 。

Source：spdrgoldshares.com
、tradingview.com、jin10.com 、investing.com、bloomberg.com
、reuters.com