截止至2025年10月17日亚盘时段 ，受到众多利好因素的影响
，国际黄金价格在本周再次强势走高，而且幅度相当惊人 ，目前甚至已经突破4200大关
，其走势似乎无人能挡。此次黄金强势上攻主要受两大因素推动：一是全球贸易担忧情绪加剧，特朗普表示可能暂停与亚洲国家之间的食用油贸易 ，此举引发市场避险需求急剧上升;亚洲国家则警告将采取反制措施，贸易紧张态势进一步恶化 。

　　美联储大概率再降息两次

　　交易商们几乎一致押注
，美联储将在10月底的会议上降息25个基点，甚至12月份的再次降息概率高达100%
。在低利率环境下 ，黄金这种非孳息资产的优势尤为突出
，因为它能有效抵御通胀和不确定性。

　　美联储的政策动向一直是黄金市场的风向标，而本次鲍威尔的讲话无疑强化了市场的降息预期 。他强调 ，尽管****停摆导致官方经济数据缺失
，但美联储仍有足够的信息评估经济前景，并未排除进一步降息的可能性
。

　　美联储褐皮书进一步佐证了这一观点 ，报告显示美国经济活动近期几无变化
，就业基本稳定，但裁员增多和中低收入家庭削减支出等疲软迹象日益明显。这份报告在****停摆期间尤为宝贵 ，因为它提供了比官方数据更及时的基层反馈 。

　　褐皮书提到
，多个联储地区的企业通过裁员和自然减员减少员工人数，原因包括需求疲软、经济不确定性和人工智能投资的增加。同时 ，移民政策变化导致酒店业 、农业
、建筑业和制造业的劳动力供应紧张，进一步加剧了就业市场的压力
。

　　消费方面
，整体支出略有下降，尤其是商品零售 ，中低收入家庭对通胀敏感度更高
，甚至依赖食品发放点和“先买后付 ”服务。

　　美联储官员的分歧虽存在，但市场已完全定价10月份的降息 ，波士顿联储主席柯林斯和理事米兰的表态也支持年内再降息两次 。这种鸽派基调
，不仅压低了美国国债收益率，还间接提升了黄金的吸引力
。10年期国债收益率一度触及多周低点后震荡上扬 ，但整体趋势仍偏向下行
，这为黄金的低利率环境提供了坚实基础。

　　美国经济的疲软信号进一步放大了黄金的避险魅力 。****停摆已持续15天，每天造成约150亿美元的经济产出损失 ，这直接影响关键数据的发布
，如通胀和零售销售报告
。

　　纽约联储的帝国制造业指数虽升至10.7，高于预期 ，但整体经济活动变化不大，褐皮书报告的消费降温和裁员增多成为焦点。多个联储地区报告关税导致投入成本上升
，虽然转嫁到最终价格的程度不一，但这已推高通胀预期 。报告中“关税
”一词被提及64次 ，凸显其对经济的影响
。

　　供应过剩限制油价反弹

　　美原油周四亚盘时段小幅反弹但依然处于下行趋势之中
，交投于58.30美元/桶附近，市场整体维持震荡偏弱格局 ，投资者对全球供应过剩的担忧情绪仍主导走势。

　　据市场调查显示
，IEA预测2026年全球原油供需将出现每日400万桶的过剩，为历史最高水平 ，这对市场构成显著压力 。

　　与此同时
，Vortexa数据显示，截至10月10日的一周内 ，全球静置在海上油轮上的原油储量环比上升8.9%
，达到9396万桶，进一步反映出供应端积压的现象
。

　　美国石油协会(API)最新数据显示 ，截至10月11日当周，美国原油库存增加460万桶
，远超市场预期的25万桶增幅;汽油库存减少约130万桶，馏分油库存下降约90万桶。库存的增加强化了市场对短期供给过剩的判断 ，加剧WTI的下行压力 。

　　全球贸易担忧情绪再度升温令市场避险情绪增加
，拖累能源需求预期。中东局势暂时缓和，风险溢价下降 ，也使原油失去部分支撑
。

　　与此同时
，OPEC+仅决定从11月起增产13.7万桶/日，远低于市场预期的50万桶/日 ，显示产油国仍谨慎调节供应。

　　能源策略分析师Mark Delaney指出： “当前WTI的价格重心已明显下移
，短线若EIA库存数据再度增加，油价可能测试56美元支撑位 。”

　　基本面来看 ，国际能源署(IEA)的最新预测进一步强化了看跌情绪
。周二
，该机构警告称，随着OPEC+及非欧佩克产油国增加产量 ，而全球原油需求陷入停滞，2026年全球石油市场可能面临每日高达400万桶的供应过剩——这一过剩规模高于此前预测。

　　地缘政治和经济风险也在压制市场情绪 。近日贸易紧张局势升级
，预计将推高货运成本、抑制经济活动，并对原油需求构成压力
。瑞银(UBS)和伦敦证券交易所集团(LSEG)的分析师指出 ，当前油价在很大程度上受宏观风险情绪和供应过剩程度影响
，市场参与者正密切关注全球库存的变化动态。