一、 宏观基本面要闻

1 、 美国政治与财政动态

• 鲍威尔计划卸任主席后继续留任美联储理事 ，引发参议院银行委员会主席斯科特批评，称其打破75年惯例
，是“重大错误 ”，甚至有挑衅总统之嫌 。此举将限制特朗普重塑美联储理事会 ，也使沃什接任、美联储独立性和货币政策前景面临更多不确定性。

2
、 全球市场动态

• 三星电子市值突破1万亿美元
，成为继台积电后亚洲第二家万亿美元企业，带动韩国Kospi指数暴涨超6%、首次突破7000点
。此轮行情主要受AI算力需求 、HBM及存储芯片供需紧张推动 ，三星半导体利润大幅超预期
，2026年HBM4产能已售罄，叠加海外资金持续流入 ，使市场押注亚洲芯片产业正进入由AI基础设施驱动的需求超级周期。

• 4月全球原油库存以创纪录速度下降
，单月减少近2亿桶
、日均降幅达660万桶，主因是伊朗战争和霍尔木兹海峡受限造成供应损失 ，而需求虽因高油价回落
，但下降速度仍不及供应收缩 。当前全球库存接近多年低位，成品油可用供应也明显紧张 ，若后续美国库存开始快速下滑，市场恐慌可能加速扩散
，油价仍面临进一步上行风险
。

• 债券市场对美联储政策预期明显转向，利率掉期显示明年4月前加息概率已升至50%以上 ，原本的降息预期则被推迟至2028年初。美伊冲突推高能源通胀、劳动力市场仍具韧性
，加上美联储换帅前政策分歧加剧，使交易员加码对冲年底加息风险 ，美债市场“高利率更久”的预期进一步升温 。

3 、 地缘与风险事件

• 停火近一个月后
，伊朗仍对阿联酋发动导弹和无人机袭击，外界认为其正在试探特朗普****的红线 ，并判断美国急于抽身
、不愿重启战争
。美国反应克制令海湾国家担忧自身安全被边缘化
，尤其在霍尔木兹海峡受限、地区威慑削弱的背景下，伊朗可能继续通过有限升级向美方及其盟友施压。

• 美国宣布对伊朗的进攻性军事行动已结束 ，鲁比奥称目标已经实现
，但特朗普随后暂停疏导霍尔木兹海峡通行的“自由计划
”，称等待协议进展 。尽管美方释放降温信号 ，海峡商船遇袭 、阿联酋争议和美伊谈判僵局仍未化解，油价与航运风险仍存不确定性
。

二
、 行情回顾与分析

1、 黄金（XAUUSD）

截至2026年05月05日
，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1034.05吨,较上一个交易日减少1.72吨。2026年05月05日现货黄金自4522.92美元/盎司开盘后筑底上行 。全天最低向下触及4513.44美元/盎司，最高向上触及4586.46美元/盎司
。美盘交易时间有所回落 ，最终收于4556.65美元/盎司
，涨33.73美元或0.746%。

基本面消息，美伊停火协议仍被美方确认有效 ，特朗普暂停霍尔木兹海峡“自由计划”
，短线缓解了市场对中东全面战争重启的担忧，油价也随之回落 ，美原油跌回100美元/桶下方 。不过
，阿联酋遇袭 、海峡商船安全风险及美伊谈判僵局仍未完全化解，地缘风险并未消失。同时 ，美元指数维持横盘
，美债收益率仍处高位，市场继续等待美国就业数据来判断美联储后续利率路径
。

受此影响 ，黄金在前期回调后获得逢低买盘支撑，周二现货黄金一度上探4586美元/盎司
，最终收涨至4557美元附近，周三亚盘进一步回升并重新测试4600美元上方区域。油价回落暂时减轻通胀与利率上行压力 ，对黄金形成一定利好；但如果美国就业数据强劲
，可能重新强化“高利率更久 ”预期，从而限制黄金反弹空间 。

市场情绪方面 ，当前黄金处于“避险支撑
”和“利率压制”并存的阶段
。一方面
，中东局势仍有反复，央行持续购金
、通胀对冲需求和美元偏弱为金价提供底部支撑；另一方面 ，停火维持削弱了部分避险买盘
，美联储政策不确定性和鲍威尔留任争议也让市场观望情绪较浓。有策略师认为，近期黄金悲观情绪已较充分释放 ，当前价格区间具备中长期配置吸引力 。

技术分析上
，黄金短线仍维持高位震荡偏强格局，4600美元是重要心理关口 ，若能有效站稳，后续有望继续挑战4650美元及4700美元区域；若反弹受阻
，则需关注4550美元附近支撑，进一步下破则可能回踩4500美元一线
。整体来看 ，金价尚未完全摆脱震荡区间
，短期方向将主要取决于美国就业数据、美元走势以及中东局势是否再次升温。

重点数据关注：美国4月ADP就业人数 、美国4月全球供应链压力指数 。

重要事件关注：密切关注中东军事行动最新消息、美联储穆萨莱姆发表讲话
。

当日目标区间：4600美元是重要心理关口，若能有效站稳 ，后续有望继续挑战4650美元及4700美元区域。

三
、 总结和展望

当前市场主线围绕“中东局势、美联储政策预期与全球风险资产分化 ”展开 。美国宣布对伊朗进攻性军事行动结束 、停火协议仍有效
，并暂停霍尔木兹海峡“自由计划
”，短线缓解了市场对全面战争升级的担忧 ，带动油价风险溢价回吐
，也为黄金提供一定反弹空间
。但从更深层看，霍尔木兹海峡通行并未真正恢复 ，伊朗对阿联酋袭击争议仍在
，全球原油库存又以创纪录速度下降，说明能源供应风险和通胀压力并未解除。与此同时 ，债券市场已开始重新定价美联储政策路径，加息概率上升
、降息预期推迟至2028年
，加上鲍威尔留任理事会引发政治争议，使美联储独立性和后续货币政策面临更复杂的不确定性 。另一方面 ，AI算力需求继续推动亚洲半导体资产强势表现
，三星突破万亿美元市值并带动韩股大涨，显示科技主线仍是全球风险偏好的重要支撑。

展望后市 ，短期市场可能继续在“地缘降温预期”和“能源供应紧张现实 ”之间反复拉扯
，行情波动仍会较大
。黄金方面，当前仍处于避险支撑与高利率压制并存的格局 ，若能有效站稳4600美元上方
，后续有望继续测试4650至4700美元区域；但若美国就业数据强劲、美债收益率继续上行，金价反弹空间可能受限。原油方面 ，本轮下跌更像是前期涨幅后的获利回吐
，并不代表供需基本面彻底转弱，若霍尔木兹海峡恢复缓慢 、库存继续下降 ，油价仍具高位震荡甚至再度走强的基础 。外汇方面，欧元
、英镑短线技术面偏强
，澳元可关注逢低机会，美元兑日元仍维持偏多思路 ，但在美债收益率、非农数据和中东消息密集扰动下
，各品种操作上仍需控制仓位，避免追涨杀跌
。

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com 、jin10.com
、investing.com、bloomberg.com 、reuters.com