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慧欣女神：7.7早评黄金4180空，原油68.6多

Tue, 07 Jul 2026 11:26:37 +0800

原油:从日线结构来看，WTI原油价格经历前期快速回落后，目前进入低位震荡阶段，整体趋势仍偏弱。此前油价跌破多个短期均线支撑，显示市场动能由多头转向空头，但当前价格已经接近重要支撑区域，进一步下跌空间受到一定限制。日线级别来看，67美元附近是当前关键支撑区域，若价格有效跌破该位置，可能进一步测试65美元附近支撑；上方则关注70美元整数关口压力，若重新站稳该水平，短线反弹空间有望扩大。整体市场动能仍以震荡偏弱为主，等待新的基本面催化因素出现。从4小时周期来看，WTI原油近期形成低位整理形态，短线价格围绕68美元附近反复波动。技术指标显示，短周期卖压有所缓解，但多头动能尚未完全恢复，价格仍需要突破70美元附近阻力才能确认阶段性反弹趋势。如果油价无法突破阻力区域，市场仍可能再次回踩67美元支撑。短期来看，原油更可能维持区间震荡格局，等待美伊谈判消息、库存数据以及供应变化提供方向指引。原油昨日开盘回落下探68附近受支撑，在反弹上探69.3附近受阻，收盘68.6附近，原油激进68.6多看69.3及71.8即可，稳健者68多看70及72.3即可，或72.3空看70及68.3即可，稳健者74.5空看73.3及71.3即可，具体做单建议以回调做多为主；

综合来看：区间震荡为主，可上方需要关注阻75阻力，下方方关注65支撑附近，建议可以关注慧欣女神微博

原油操作建议：

1、建议在72.5-72.8美金附近做空，止损0.3个点，目标看70.5-66.3美金附近即可，

2、建议在65.3-65.6美金附近做多，止损0.3个点，目标看68.3-72.9美元附近即可；

投资有风险，入市需谨慎，做单建议带止损止盈，操作权由投资者本人自主决定，建议仅供参考，亏盈自负

本人对股票、原油、天然气、黄金、白银等大宗商品等有深入的研究，文/慧欣女神，有兴趣的搜索慧欣女神获取每日投资获利资讯，行情走势分析交易策略指导，一起交流进步

黄金：从黄金当前正处于一个狭窄的整理区间。4200美元已经成为一个难以逾越的心理关口——周一盘中短暂突破后迅速回落，证明这一位置上方存在明显的卖压。下行方面，4000美元整数关口则是多头必须死守的生命线，一旦跌破，金价可能进一步下探至3948美元的布林带下轨附近。

黄金开盘后反弹上探4202附近受阻，回落下探4128附近受支撑，收盘4164附近，黄金激进4106多看4150及4200即可，稳健者3970多看4040及4200即可，或4181空看4140及4100即可，稳健者4242空看4200及4140即可，具体做单建议以区间震荡为主

综合来看：反弹做空为主，可上方需要关注4300阻力，下方方关注4000附近建议可以关注慧欣女神微博

黄金操作建议：

1、建议在4230-4232附近考虑做空，止损5美元，目标看4160-4000美金附近

2、建议在4060-4062附近考虑做多，止损5美金，目标看4206-4270美金附近

投资有风险，入市需谨慎，做单建议带止损止盈，操作权由投资者本人自主决定，建议仅供参考，亏盈自负

白银：从多头首要上行目突破64—64.5美元阻力带，站稳后目标看向72美元，长期高点目标89美元。空头下行目标跌破60.05美元支撑，深度下跌目标依次为58美元、55美元。第一阻力位64美元；第二阻力位64.5美元。第一支撑位60.05美元；第二支撑位58美元。综合来看，反弹做空为主，上方关注60阻力及下方50支撑，具体的建议可以关注慧欣女神微博

白银操作建议：

1、建议在59.30-59.60美金附近考虑做空，止损0.05个点，目标看57.80-55.00美金附近

2、建议在52.00-52.30美金附近考虑做多，止损0.05个点，目标看55.80-59.80美金附近；

投资有风险，入市需谨慎，做单建议带止损止盈，操作权由投资者本人自主决定，建议仅供参考，亏盈自负】

天然气：摆动图表和移动均线来看，当前趋势向下，整体倾向看空。周一，美国天然气期货未能突破50日均线3.132关口，且跌破两处小型摆动低点2.965美元与2.919美元，确认动能转向下行。若进一步跌破2.807美元的摆动低点，将再度确认下跌趋势，下一个主要目标位看向2.689美元。若能收复50日均线，将是行情转强的首个信号，届时动能将转为上行，有望测试3.292美元的小型高点，并重新关注3.405—3.570美元的主要回调区间。该区间内包含200日均线3.489美元，以及主要摆动高点3.488美元。综合来看，反弹做空为主，上方关注3.500阻力及下方2.550支撑，具体的建议可以关注慧欣女神微博

天然气操作建议：

1、建议在3.200-3.220附近考虑做空，止损0.05美金，目标看3.000-2.570美金附近;

2、建议在2.900-2.920附近考虑做多，止损0.05美金，目标看3.060-3.250美金附近【投资有风险，入市需谨慎，做单建议带止损止盈，操作权由投资者本人自主决定，建议仅供参考，亏盈自负】

Strategy公告调整其比特币持仓运营策略或出售至多价值12.5亿美元比特币

Fri, 03 Jul 2026 18:56:05 +0800

迈克尔·塞勒旗下Strategy公司公布一套全面的融资模式改革方案，调整其比特币持仓运营策略。公司获得更大操作权限，可出售所持加密货币、回购自身证券并维持现金流储备，以此应对这套支撑多年激进囤币模式眼下遭遇的多重压力。

公司表示，或将出售价值至多12.5亿美元的比特币，用于扩充现金储备；同时设立两项回购计划，普通股、优先股各对应最高10亿美元回购额度。Strategy还称，后续增发普通股会更加审慎，尤其是当自身股价接近所持比特币资产净值时。消息公布后，公司普通股大涨约13%，创下近四个月最大单日涨幅。

Bitget Wallet研究分析师张蕾表示：“这套新规本质释放一个信号，Strategy如今将比特币视作企业现金储备资产，严格把控流动性，不再单纯出于理念长期持有。好坏完全取决于比特币后续价格走势，这也是决定该公司价值的唯一核心变量。”

伴随比特币价格下跌，Strategy普通股与优先股同步大跌。多年以来，塞勒依靠证券增发募资持续加仓比特币的核心融资优势大幅削弱。股价持续走跌令市场不断质疑：在加密货币长期下行周期中，这套自循环囤币融资模式能否持续运转。

此前公司主要依靠增发各类证券获取资金、不断增持比特币；如今新规赋予公司更多操作空间：维持现金流、折价回购自家证券，以及在融资吸引力不足时变现部分比特币。

董事会同步出台新规：公司最低现金储备不得低于未来12个月优先股股息与利息支出总额。Strategy称，过去一周完成普通股增发后，当前现金储备达25.5亿美元；同时将STRC系列优先股股息上调至12%。

上周五，此前支撑多头逻辑的核心估值指标由正转负，意味着公司独有的融资溢价优势彻底消失。mNAV指标（包含债务、优先股在内的企业总价值与比特币持仓总价值之比）跌破1。即便周一股价大幅反弹，该股年内跌幅仍有约75%。

LO:TECH研究主管亚当·摩根·麦卡锡表示：“mNAV持续收缩才是更大隐患。如果市场把MSTR视作附带巨额优先股偿付义务、收益增长缓慢的ETF产品，估值倍数很难修复，因此公司必须出台调整方案。”

当下政策调整的时间点尤为关键：比特币增量需求高度依赖Strategy这类机构买家。市场担忧公司难以继续以低成本融资，投资者不仅重新审视塞勒的持续囤币策略，也在重新评估比特币最重要的增量资金来源之一。该公告发布后，周一比特币报价约6万美元。

6月初，Strategy披露卖出32枚比特币，这是2022年以来公司首次减持。相对于公司约510亿美元的比特币总持仓，此次出售数量微乎其微，但象征意义巨大。多年来塞勒给Strategy定下核心经营逻辑：募资买入比特币、绝不卖出。此次减持打破长期叙事，进一步加剧加密市场恐慌，带动加密货币全线暴跌。

此番政策调整本意是向市场传递信号：这家全球最大比特币企业，愿意动用所持比特币资产覆盖优先股股息兑付压力。但此举反而让市场对整套运营架构的可持续性产生新的疑虑。

2025年起Strategy发行永续优先股，原本是塞勒实现持续囤币、又不稀释普通股股东利益的工具。但后续优先股价格大幅跌破100美元票面价值，继续增发对公司而言已无利可图。消息落地后，周一STRC优先股价格回升至83美元附近。

全球外汇市场要闻汇总（2026年6月30日）

Wed, 01 Jul 2026 12:59:22 +0800

技术面解析

美元指数：当前价格交投于101.12，行情处于高位区间震荡盘整阶段，价格稳固运行在各周期均线之上，日线级别多头趋势结构保持完整，技术指标尚未出现明显超买信号。日内短线支撑位于101.00，下方关键强支撑看向100.66；上方短期阻力101.30，阶段性阻力101.65。盘面短期维持偏多震荡格局，操作上建议依托关键支撑位择机布局多单。

欧元兑美元：现价1.1404，价格冲高后承压回落，目前运行在50日均线下方，技术指标初步显现死叉迹象，整体走势偏弱运行。上方压力位1.1425，下方短线支撑1.1386，重要支撑1.1330。若后续价格反弹力度偏弱，可依托压力位逢高布局空单。

英镑兑美元：现价1.3235，行情维持窄幅弱势震荡整理，短线小幅超跌后存在技术性修复需求，但反弹空间预计相对有限。上方压力依次为1.3260、1.3300，下方短线支撑位于1.3200，整体盘面偏向空头，操作优先选择逢高做空思路。

美元兑日元：现价162.15，价格再度刷新阶段新高，各周期均线呈多头排列，上行运行通道保持完好，多头上涨动能依旧充裕。下方支撑161.80、161.56，上方阻力162.40、162.80，操作顺势跟进多单为主，同时需要警惕汇率干预引发的短期回调行情风险。

周二（6月30日）全球外汇市场要闻速递：

1.藤森庆子赢得秘鲁总统选举。

2.墨西哥证券交易所出现数据传输故障。

3.英媒：斯塔默有意竞逐下任北约秘书长。

4.韩国计划到2035年建成18.4吉瓦的人工智能数据中心。

5.美国两大交易所将于下周首次在椭圆形办公室敲响开市钟。

6.美最高法院阻止特朗普解雇美联储理事库克。美最高法院允许特朗普解职联邦贸易委员会成员，特朗普称，这一裁决极大增加了其解职联邦机构官员的权力。

7.中东局势—

①伊朗外交部：未来几天内没有与美方开展任何谈判的计划；当前重点是执行谅解备忘录；专家代表团将前往多哈跟进备忘录的执行情况，但这一访问与美方对卡塔尔的访问无关。

②伊朗军方仅允许船只经拉腊克岛以南航道通过霍尔木兹海峡。

③特朗普：伊朗已请求会晤。会晤将于周二在多哈举行，本次会晤可能重要也可能不重要。

8.中欧贸易投资磋商机制正式成立，下设四大板块。

9.李强主持召开国务院常务会议，听取人工智能发展情况汇报。

10.宁德时代枧下窝矿已获批安全生产许可证。

11.中国空调欧洲卖爆，美的销量翻倍，格力全面售罄。

12.国产“异算方舟”全栈计算平台正式发布，破解代码迁移难题。

13.国家能源局：1-5月全国电力市场交易电量同比增长24.8%。

14.7月1日起集中调价，近20家半导体企业开启新一轮涨价潮。

15.商务部决定将防卫研究所等参与提升日本军事实力的20家日本实体列入出口管制管控名单。

何小冰：小小4000，拿下的前提是保持守高破低

Wed, 24 Jun 2026 17:39:09 +0800

何小冰：小小4000，拿下的前提是保持守高破低

昨日周二，金价符合预期，定局点4150的压制下，进一步承压，不过破低的动作是硬熬到今日周三早盘才实现

早盘价格确定4115的阻力后跌破昨日低点4090，扫荡式下跌破低

破低又快速反弹确定阻力（不破前一个阻力点和高点），再度承压再度破低

现在临近的最后确定阻力点和高点是4102以及4112-4115

关注这两个位置的压制，压制成功，再去看破低4050

成功跌破找下一个低点4023范围，其次4000关口

一旦价格跌破4000关口，切换下一个100美元空间，同时特别注意3800-3750范围

那么，对于今日周三的重点，

金价续跌破低过后，首要任务是保持守高破低的节奏；

想要拿下4000关口，前提条件是保持守高破低的节奏；

想要进一步地下跌的关键是保持守高破低的节奏

这个高点，我们暂时定义4115

下面我们展开来细讲，归纳总结重点位置：

1、黑色收敛形态的分界线4150，昨日跌破后反弹承压进一步下跌

2、日线形态的分界线4115（位移），今日早盘二次确定阻力后进一步下跌

两道支撑转为两道阻力，以此分界，压制成功，进一步向下切换空间

当然，最佳状态是守住4115，顶底转换，强支撑突破后转为强阻力，压制进一步下跌

3、小时图双线区间下移4182-4320，形态开口向下，并且逐次靠拢下移，既是放量和加速的信号，又是转变调整的前兆，一旦价格重新回到双线区间内，下跌就容易终止，这是过程的重点，铭记在心

4、四小时生命线4150，刚好成为多空主导权争夺的分界线，也证明，多头想要上涨，必须打破现有的阶梯式下跌的节奏，不然都是浮云

综合参考利润空间等距离化原则，对应关注的差不多100美元幅度切换100美元

当然，保持现有的守高破低的节奏，是重中之重

5、拿下4000关口过后，下一个支撑位置在3900上下，但是重点区域在3800-3750范围，这里靠近月线形态的生命线，大起大落1200-1300空间的第三波下跌支撑区域，大周期形态空间去找寻的支撑区域，铭记在心

综上所述，对于今日周三的黄金来说，金价持续跌破关键支撑，保持守高破低的节奏，临近高点4115是今日的定局点

压制成功，逐次往下关注前期的低点4023区域，破低看加速拿下4000关口，实现下一步的空间切换

参考这个思路，隔夜4145-4150压制下的空如愿加速下跌4081拿下，

早盘4095-4105范围的空如愿承压下跌4075以及4050范围拿下，

午间继续顺势高空，已4082-4092范围拿空，防守4107，往下看4050-4020，其次4000关口

真的非常扫荡的话，着重关注4115的压力，但最好就是4100关口直接压制下跌破低，可以横盘蓄势，以时间换取空间的形式，但不要大起大落打乱节奏

@何小冰，以上内容纯属个人的看法，仅供参考！

埃森哲业绩前景恶化、人工智能业务前景不明，股价大跌17%

Fri, 19 Jun 2026 10:11:22 +0800

专题：聚焦美股2026年第一季度财报

　　首席执行官表示，这家信息技术咨询企业未来数月营收将不及预期，公司股价大跌 17%

埃森哲首席执行官朱莉・斯威特

　　内容速览

　　受中东局势动荡叠加市场对其人工智能业务前景的担忧影响，埃森哲下调本财年营收预期，股价大跌 17%。

　　全球顶尖专业服务企业之一埃森哲（股票代码：ACN，跌幅 17.81%）发布预警，受中东地区业务动荡、投资者担忧其人工智能业务发展前景拖累，公司本财年营收或将低于此前预期。

　　这家信息技术咨询公司下调全年营收指引，并披露中东地区业务营收遭遇 4 亿美元损失，消息一出，公司早盘股价暴跌 17%，创下近十年股价新低。

　　首席执行官朱莉・斯威特向分析师表示，伊朗冲突中断了该区域业务开展，并引发连锁效应；受战事影响，各大企业客户纷纷缩减非必要开支。

　　今年以来，市场担忧人工智能工具会取代专业服务行业的部分工作岗位，整个专业服务板块股价集体承压。投资者同时担心，埃森哲的企业客户未来几个月在信息技术领域的支出规模将不及预期。

　　埃森哲在全球拥有近 80 万名员工，是行业头部企业，其股价年内已累计下跌 50%。其他科技服务企业同样受到波及：IBM 周四股价下跌 6%，年内跌幅 15%；埃森哲的竞争对手印孚瑟斯年内股价大跌 40%。

　　埃森哲表示，部分客户将原本计划在本财年确认收入的项目延期至下一财年，埃森哲新财年将于 9 月 1 日开启。

　　本周早些时候，摩根士丹利下调埃森哲股票评级并下调目标股价，理由是对公司的并购战略持谨慎态度。研报指出，投资者开始质疑埃森哲多笔 “产品导向型” 收购交易的营收增长潜力。

　　财报电话会议召开前夕，埃森哲宣布计划收购网络安全企业德拉戈斯的多数股权，并全资收购另外两家安全公司。

　　不过摩根士丹利在研报中提到，埃森哲长期具备业绩复苏的基本面优势，只是复苏到来的时间点尚无法确定。

　　埃森哲在周四的电话会议中表示，大型项目市场需求依旧旺盛，本年度截至目前，公司单季度签约金额超 1 亿美元的客户订单共计 104 笔，同比增长 13%。

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责任编辑：郭明煜

特海国际盘中飙升近30% 翻台率及经营利润率已显著回升

Tue, 09 Jun 2026 17:23:13 +0800

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　　特海国际（09658）盘中飙升近30%，截至发稿，涨幅回落，股价上涨5.02%，现报10.68港元，成交额6992.02万港元。

　　特海国际近日发布第一季度业绩，实现营收2.26亿美元，同比增长14.2%；期内溢利为405.3万美元，同比下滑65.88%。经营溢利为0.14亿美元，同比增长70.7%。特海国际财务总监兼董事会秘书瞿骢表示，剔除汇率波动这个非经营性因素后，一季度公司实际业务盈利水平实现增长。

　　浦银国际指出，特海国际2025年以“让利顾客，让利员工”为宗旨进行了深度战略调整，导致2025年客单价承压、费用率同比攀升、经营利润率同比大幅下降。经过一年的调整，公司26年一季度不仅翻台率同比上升，经营利润率在经营杠杆的帮助下也同比显著回升。这意味着公司在2026年一季度已基本走出调整期，并开始释放业绩。公司估值在过去12个月已回调至较低水平，性价比再次凸显，市场关注度有望逐步回升。

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责任编辑：卢昱君

特海国际飙升

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许安丰：6.8黄金日内操作策略，金价无力上扬承压继续空

Mon, 08 Jun 2026 14:57:52 +0800

　　黄金受伊朗局势影响早盘反弹承压4352一线下行，最低触及4268一线，目前日内指标压制位置是4380-85一线上面，白盘先依托4352这个位置去空它，这波黄金空头是周线级的，力度和空间都会非常大，我们在操作千万不要猜测底部，顺趋势才是王道，黄金经历两周的大震荡后，最终还是继续跑之前该去的方向，现在的黄金周线就是一个大跌到4099后出现了技术性的大反弹，加之在期间出现了中东局势的变化，让黄金再次反弹到了4889，但是周线最终还是没有抗住，而且在中东局势缓解后美伊边打边谈的情况下继续下滑，它已经跌破关键支撑位置，上周周线基本就是一个下破下破形态，空头再次在周线确定了地位，今天的思路反弹继续空，4260不是这波下跌低点，反弹就是空上车机会。如果你目前操作不理想，希望许安丰能让你的投资少走弯路，欢迎前来沟通交流！

　　从4小时走势来看，上方我们短期先关注4380-4385一线的压力，重点关注4430-4440一线关键压制，下方短期关注4300-4310一线支撑，操作上以反弹做空进行，具体操作以本人给出为准，具体操作策略我会在盘中提示，及时关注。

　　黄金操作策略：

　　1、黄金反弹4350-4365一线空，反弹4380-85一线补仓空，止损4409一线，目标4300-4310一线，破位看4250一线；

　　文/许安丰——专业国际市场点评，针对实际市场参与者，考虑到部分市场窗口对于实盘交易具有一定的时效性可关注笔者，从而能够选择合适的策略进行操作。如果你做单不顺或投资经常资金缩水，那么你可以关注许安丰本人。

浙商策略：市场调整此消彼长盯紧趋势、分类处理

Mon, 08 Jun 2026 08:17:47 +0800

　　来源：浙商证券

　　核心观点

　　本周市场双创指数集体下跌，多数宽基指数跟随调整。展望后市，创业板指虽然暂时跌破日线上升趋势线和20日均线，但是仍有机会修复，需要在下周上半周密切关注其运行情况。科创50在跌破日线上升趋势线和20日线之后开启大幅反抽，但交易量萎缩且本周跌势进一步扩大，预计还需试探6月2日低点、尝试构建“双底”，此后或有反弹机会。而多数非双创指数自5月14日以来一直持续调整，部分指数（如上证）最低点已经在前期涨幅的0.5分位附近，预计未来会进一步震荡收敛，向下空间不大。此外，今年1月以来，非银金融一直逆势调整，目前已有止跌企稳迹象，应关注该板块此后表现。配置方面，基于“创指跟随科创调整，非创指数等待收敛”判断，我们建议：当前中线仓可继续持有，新仓宜等待大盘完成调整、形成“黄金右脚”时再行增配；科创50等待双底之后的反弹；创业板指关注日线上升趋势线、20日线能否在下周修复，绝对收益资金和短线仓以上述均线作为操作依据。行业方面，目前双创仍是市场关注焦点，依旧应作为主线持有，但考虑到近期波动较大，可适当切换部分至红利和大金融板块。

　　内容摘要

　　1、本周（2026-06-01至2026-06-05）行情概况

　　（1）主要指数：双创指数集体下跌，多数宽基指数跟随调整。（2）板块观察：AI和红利站两端，消费带领市场调整。（3）市场情绪：沪深两市成交额有所回落。（4）资金流向：两融余额上升，股票型ETF净流出。（5）量化“黑科技”：主要指数估值中等偏上，创业板估值相对合理。

　　2、本周行情归因

　　（1）中国5月官方制造业PMI为50%，环比下降0.3个百分点；（2）2026年5月美国非农就业新增17.2万人，失业率4.3%。

　　3、下周行情展望

　　展望后市，随着创业板指跟随科创50开始调整，市场绝大多数宽基指数都进入调整状态，但其中节奏各有差异。最强者仍是创业板指，虽然暂时跌破日线上升趋势线和20日均线，但是仍有机会修复，需要在下周上半周密切关注其运行情况。科创50在跌破日线上升趋势线和20日线之后开启大幅反抽，但过程中交易量明显萎缩且本周跌势进一步扩大，预计还需试探6月2日低点、尝试构建“双底”，此后或有反弹机会。而对于多数非双创指数而言，自5月14日以来一直持续调整，部分指数（如上证）最低点已经在前期涨幅的0.5分位附近，预计未来会进一步震荡收敛，但是向下空间反而不大。此外，今年1月以来，受益于牛市的非银金融一直逆势调整，目前已有止跌企稳迹象，应关注该板块此后表现。

　　配置方面，基于“创指跟随科创调整，非创指数等待收敛”的判断，我们建议：当前中线仓可以继续持有，新仓宜等待大盘完成调整、形成“黄金右脚”时再行增配；科创50等待双底之后的反弹；创业板指关注日线上升趋势线、20日线能否在下周修复，绝对收益资金和短线仓以上述均线作为操作依据。行业方面，目前双创仍旧是市场关注焦点，依旧应作为主线持有，但考虑到近期波动较大，可以适当切换部分至红利和大金融板块。

　　4、风险提示

　　国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。

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责任编辑：郭栩彤

特朗普称与伊朗谈判进展“非常顺利”(2026/06/04)

Thu, 04 Jun 2026 07:38:32 +0800

当地时间3日，美国总统特朗普表示，与伊朗的谈判进展非常顺利，新一轮谈判可能在本周末举行。一旦协议签署后，霍尔木兹海峡将立即重新开放。
　　特朗普称，如果伊朗签署了协议，那就意味着他们已承诺绝不拥有核武器，绝不自行研发，也绝不从外部购买。特朗普称，最初的协议草案中只规定了“不自行研发”这一项，并没有“绝不从外部购买”。这个问题引发了长达两周的谈判，但最终美国把这一条也加了进去。只要伊朗签署那份文件，协议便正式生效。特朗普表示，理论上讲，“他们距离签署协议已经非常接近了”。
　　在谈及伊朗浓缩铀问题时，特朗普表示，“将在不久的将来拿到它”。
　　特朗普称，“我们完全可以再耗上两三周，把对方彻底消灭。但我宁愿不那样做。”他表示，如果能通过书面协议达成同样的目标，且无需造成大规模杀伤，那他更倾向于选择这种方式。
　　特朗普还表示，正在尝试将霍尔木兹海峡的开放问题与黎巴嫩的战事问题区分处理。特朗普称，他们有史以来第一次与黎真主党进行了对话，前一天已达成共识：他们不会攻击以色列，以色列也不会攻击他们。

（文章来源：央视新闻）

ETF日报：煤炭板块兼具防御性与长期价值增长潜力，具备较强配置价值，关注煤炭ETF

Thu, 04 Jun 2026 07:37:42 +0800

　　今日A股延续涨势，创业板指一度大涨4%创出历史新高。截至收盘，上证综指上涨0.22%，，深证成指上涨0.73%，创业板指上涨1.65%，科创综指上涨2.10%。沪深两市全天成交额3.13万亿元，较前一交易日放量3373亿元。盘面分化延续，全市场超过3700只个股下跌。板块层面，AI硬件方向仍然强势，通信、芯片等涨幅居前；煤炭板块午后走强；医药相关板块跌幅居前。风格层面，小盘弱于大盘，成长强于价值，双创强于主板。

　　数据来源：Wind

　　市场情绪日内波动较大，上午亢奋、下午恐慌、最后半小时企稳。当前市场的多空博弈愈发激烈，一方面，科技产业趋势没有破坏、海外市场延续走强、A股前期强势的科技板块仍然延续强势；另一方面，市场风险偏好有所下降，科技板块延续主升、市场演绎高切低的逻辑都无法证实或证伪，部分资金的思路或逐渐从配置转化为交易。

　　从行业看，今天涨幅靠前的行业分别是通信、煤炭、电子、石油石化。通信与煤炭同涨，科技与红利齐飞，均衡配置思路有望再回归？

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　　从配置角度上，3月以来，煤炭板块与通信板块构成了一定的跷跷板关系，可能代表着市场对价值板块与成长板块的分歧；但目前两者的相关性正在逐渐减弱，出现同步上涨，可能或有部分资金开始逐步同时配置煤炭与通信板块。

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　　展望后市，预计市场波动率会持续较高，小伙伴们或可保持适度谨慎。配置层面，科技+红利的哑铃配置结构，或许能帮助各位投资者在捕捉市场成长风格的同时平抑波动，同步把握红利板块的机会。

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　　今天通信ETF（515880）大涨4.95%。消息面催化是黄仁勋在2026年台北电脑展上表示Marvell可能成下一家万亿美元公司。Marvell的几个业务主要是：光DSP芯片、高速交换芯片、CXL 互连芯片。

　　技术方面，连接是数据中心的瓶颈。芯片层面看，数据搬运主要发生在HBM和片上缓存和计算核心之间。把一个数据从HBM搬到计算核心所需要的能量是执行一次浮点运算所需能量的数百倍。

　　服务器和数据中心层面，大模型的训练和推理依赖于并行运算，如何在GPU间高效通信（数据搬运）是核心问题。可以说没有高速互联的网络，就没有AI大模型。GPU的集群迅速扩大到数十万卡，网络的密度和复杂度指数级成长。而在长距离传输过程中，光可能是唯一可选项。

　　从资本开支的角度来展望行业景气度：北美资本开支2027年有望突破1.1万亿美金，2029年有望达2万亿美金，算力硬件全产业链有望同步成长。由于全球产业链分工，A股的通信和美股的半导体都在同一链条上，有望携手并进，同步加速成长。通信ETF（515880）能够高效捕捉海外算力升级的超级红利，一键布局通信全产业链。不过短期涨幅累积较多，短期波动可能会放大。感兴趣的小伙伴可以保持关注，遇调整布局可能更安全。

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　　煤炭板块今日再度走强，煤炭ETF（515220）收涨3.93%。消息面上，6月3日韩城市场炼焦煤价格上涨50元/吨。

　　l 供给端：海外能源局势仍存在较强不确定性，油价、气价以及海外煤价处于相对高位，进口煤价格偏高，并与内贸煤价形成倒挂，对国内煤炭进口量和进口积极性形成一定压制；国内煤炭供给受到安全监察等因素约束，供给端整体偏紧。

　　l 需求端：今年一季度火电需求表现较好，且当前电厂库存不算高；近期来看，南方高温天气也出现较早，今年的厄尔尼诺事件可能推升全球气温，并增加极端高温天气概率。在这种情况下，火电作为能源供应压舱石的重要性可能进一步提升，夏季用电高峰下煤炭需求有望超预期。

　　当前煤炭板块的核心逻辑较为清晰：海外供给扰动不断，安监收严后国内供给缺乏弹性，叠加今夏全球天气或许偏高，煤炭旺季将至，煤炭供给格局偏紧确定性较强，煤价上涨空间打开。煤炭板块受益于供给端系统性收缩预期、需求端旺季超预期、资产端红利配置价值三重逻辑共振。

　　煤炭板块兼具防御性与长期价值增长潜力，具备较强配置价值。近期资金关注较高，煤炭ETF近五日净流入13.05亿元，感兴趣的小伙伴或可关注市场中唯一的煤炭ETF（515220）。

　　数据来源：Wind

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　　长债市场突破关键点位，10年国债活跃券于本周一下探至1.70以下，这两日有所反弹。从胜率-赔率的框架来看，我们保持“胜率环境优”、“赔率整体受限”的判断，认为短期可以保持中长债市场的参与，但在明确降息信号之前，利率下行空间也不是太大。中长期角度来看，感兴趣的伙伴可以关注久期适中的稳健品种，如国债ETF（511010）和十年国债ETF（511260）。

　　近期长债市场的催化或来自于经济基本面数据的进一步走弱，5月份PMI数据回落至50的分界线上。但我们认为，经济数据的走弱在更早就已看出端倪。社融同比于去年7月左右见到高点，且主要由政府债务贡献；年初大家较为担忧的通胀问题，除了原油仍在高位徘徊，其余价格多见回落，叠加国内内需恢复缓慢，核心CPI或不及预期。经济基本面对债市形成了较强的支撑，在融资需求弱，但资金充裕的大背景下，债市利率得到进一步压缩。

　　前期支撑债市的主要是流动性的因素，但近期资金进一步宽松的空间有限，同业存单收益率已经接近了政策利率。我们认为，基本面或有可能接力流动性叙事，成为债市的主要做多逻辑。

　　在如上的综合判断下，我们认为债市面临的胜率环境还是比较优秀的。但是赔率空间仍然比较有限。目前10债利率相较25年初的历史低点，也仅剩余10个BP出头。政策层面，目前资金面继续放松的空间已然不大，但如果基本面进一步恶化，也不排除存在降准降息，进一步打开空间的可能。因此我们仍建议投资者关注久期适中的稳健品种，保持适度参与，如国债ETF（511010）和十年国债ETF（511260）。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎

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责任编辑：杨红卜

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